跌到1994年7月的325点，跌幅79%。”

    “1997年5月，1510点。然后跌到1999年5月的1047点，跌幅31%。”

    “2001年6月，2245点。然后跌到2005年6月的998点，跌幅56%。”

    他把激光笔停在6124点上。

    “2007年10月，6124点。现在，2007年12月，5100点。跌幅16%。”

    他看向台下。

    “你们觉得，跌够了吗？”

    没有人回答。

    “没有。”陈默自己回答了，“远远没有。”

    他调出第四张图。那是A股历次熊市的估值底部对比。

    “1994年325点，全市场市盈率中位数12倍，市净率1.2倍。”

    “2005年998点，市盈率中位数13倍，市净率1.4倍。”

    “现在，2007年12月，市盈率中位数29倍，市净率3.5倍。”

    他停顿了一下。

    “距离真正的底部，还有一倍以上的下跌空间。”

    会议室里有人轻轻吸了一口凉气。

    “我知道，这些话很难听。”陈默说，“没有人愿意听‘还要跌一倍’。你们不想听，我更不想说。”

    “但这是数据告诉我的。”

    他关掉投影仪，屏幕上只剩下一片幽蓝。

    “2007年，我们最大的成功，不是赚了多少钱，不是排了第几名，不是规模做到多大。”

    “我们最大的成功，是为2008年的生存与反击，保留了全部力量。”

    他看着台下那二十三个人。

    “我知道，有人会觉得这是自我安慰。输了就是输了，说什么保留力量，不过是找借口。”

    “我尊重这种看法。”

    “但我要告诉你们另一件事——”

    “1994年325点的时候，我在上海营业部的杂物间里，帮老陆整理资料。那一年，营业部里最风光的客户，是一个做国债期货的年轻人。他三个月赚了五倍，请全营业部的人吃饭，开香槟，发红包。”

    “1995年2月，327国债事件。那个人爆仓，欠了一千多万。后来再也没出现过。”

    陈默顿了顿。

    “1994年最风光的人，1995年就不在了。”

    “2001年2245点的时候，我已经开始自己做交易。那一年，圈子里最火的是一个做庄股的私募，操盘手姓杨，号称‘杨千万’。他买的股票三个月翻倍，无数人跟风。”

    “2002年，那只股票崩盘。杨千万被强制平仓，血本无归。后来听说去了云南，再没消息。”

    他走回台前。

    “这个市场，从来不缺一年赚五倍的人。”

    “缺的是五年后、十年后、十五年后，还在的人。”

    他看着周远。

    “周远，你入行四年了。你见过几个2001年风光的人，现在还风光的？”

    周远沉默了几秒。

    “……没有。”

    “丁锐，你呢？”

    丁锐摇了摇头。

    “李澜？”

    李澜轻声说：“一个都没有。”

    陈默点了点头。

    “所以，2007年，我们最大的成功——”

    他指着屏幕上那行字：

    “活着。并且，保有战斗资格。”

    ---

    上午十点十七分。

    复盘会进行到第二个环节：部门汇报。

    周远第一个上台。

    他站在幕布前，打开自己准备的PPT。只有三页。

    第一页：风控部·2007年工作回顾

    · 执行交易指令2187笔，无一差错

    · 监控异常交易信号156次，全部及时处置

    · 完成压力测试报告24份，覆盖所有持仓标的

    · 修订风控手册3次，新增极端市况应对条款17条

    第二页：风控部·2007年主要问题

    · 对部分持仓的流动性风险预估不足

    · 极端市况应急预案演练频率偏低（全年仅2次）

    · 跨市场风险传导研究起步较晚（11月才开始系统跟进）

    第三页：2008年工作重点

    · 建立跨市场风险监控体系

    · 极端市况应急演练提升至季度频率

    · 完成所有持仓标的“压力测试3.0”版本

    · ——以及，继续守住那条底线

    周远指着最后一行。

    “陈总，您常说的那条底线，我记住了。”

    “本金不亏，人就还在。”

    他走下台。

    没有人鼓掌，但周远知道，那些目光就是掌声。


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