不是百分之百。每一个判例都有它特定的事实边界。这个案子的事实边界是什么？一个濒临退市的专利持有者，对一家全美第二的卫星电视运营商。后者能请最好的律师、写最漂亮的动议、把水搅得足够浑。”

    他说到后面语速渐快，把憋了几天的担心一次性释放出来。

    “你现在的持仓，成本均价多少？”

    “两块七毛七。”

    “现价两块三。浮亏超过三千。保证金利息按日滚，你心里一定在算这个账，因为你比我更清楚这个公式怎么跑。”约翰把椅子往桌前挪了半寸，声音压低但每个字更重了，“我一向认为你能控制风险。但这次的对手并非市场，也非KBW的分析师，而是一个法务预算超过TiVo全年营收的上市公司，你在赌方向，对方在赌你的命，我怕你倒在黎明前。”

    林顿把铅笔放下。

    “你记不记得我们上次在走廊里说过，你看对了利率滞后的方向，但时间点这东西，有时候要等很久。”约翰靠在椅背上，把手插进卫衣口袋。“两周。你上次说的是两周。TiVo这个案子可能不止两周。法院排期天天改，律师只要找理由延期，随便一拖就是几个月。你有几个月的时间吗？保证金账户允许你等几个月吗？”

    他站起来，把那叠打印纸留在桌上。“我室友的导师在纽约联邦法院做书记员三十年，他说过一句话：‘诉讼这种事，有时候你赢了对错，输在时间上。’你还有时间吗？”

    约翰顿了顿：“我其实希望你继续拿着。因为你之前说过的每一件事，利率滞后、NAHB分项数据、托尔兄弟，没有一件落空过。你跟丹尼斯说方向对，他信了你。但你应该知道，所有人跟着你，你要是倒下，跟着你的人也倒下。”

    他转身走了。

    林顿靠在椅背上，头顶的吸顶灯嗡嗡轻响。

    约翰这趟来，是来问一个他自己也没搞清楚的问题，系统性的诉讼风险到底该用模型还是用眼睛去看？他在金融机构内部已经形成了用模型去理解风险的惯性，这是所有正规军共同的语言。

    但林顿学到一件事：基本面尽调做到最底层时，往往就回归到最基本的证据链比对，并非模型不准，而是模型在这个阶段还拿不到数据，证据层面上的数据。

    他重新打开盘口。2.30的买单还在那个位置挂着。

    3月31日，周五。

    TiVo的股价在大盘回暖的带动下勉强止住了跌势，小幅反弹至2.35，随后在2.32-2.35之间磨了整整四个交易日。多空双方都疲了，卖方不敢往下砸了，2.30的买盘托了五天没破；买方不敢往上拉，因为EchoStar的动议像一把悬在所有人头顶上的刀。

    每日成交量萎缩到日均水平的三分之一。

    盘面上几乎看不到超过五百股的连续挂单。

    林顿坚定持有，他在观察2.30这个位置。

    如果破了，说明最后的心理防线也没了，接货机会在下一次恐慌中。

    如果稳住，意味着市场情绪在慢慢消化动议的不确定性。

    4月3日，周一。

    2.30破了。

    非大单砸穿的，而是买盘自发撤了。

    上周一千五百股挂着没动的那一档周五收盘前悄无声息地撤走了三分之二，周一早上剩下的几百股在前五笔交易中被吃得干干净净。

    整数关口的心理支撑没了，股价滑进2.20区间的下半段。午后在2.30附近徘徊了一阵，2.28、2.29、2.27，每反弹两毛钱就被零散的卖单压回去。

    林顿在2.30加仓3000股，确认，持仓10000股，成本均价约2.63，现价2.29，浮亏约3400美元。

    4月4日，周二。

    收盘前，彭博终端弹出一则法院公告，措辞官样、格式整齐、没有任何媒体解读，只有原文，字号不大，嵌在德州东区联邦法院的首页公告栏里，不仔细看很容易滑过去。

    标题：TiVo诉EchoStar，驳回被告动议。

    主文只有一段：主审法官罗尼·亚当斯裁定，TiVo主张的专利权利要求指向具体电子装置而非抽象数学方法，被告方提出的第101条驳回动议不予支持。本案依原排期进入实体审理程序。

    林顿把这段文字从头到尾读了两遍。EchoStar最锋利的武器归了零。

    驳回，进入实体审理。

    一旦进入实体审理，拼的就是证据。

    而证据，他那晚在图书馆一页一页翻过的四百多页专利说明书、两百多页起诉状、缓存分配机制和时间戳写入逻辑在文件里的每一个附录，全在TiVo手里。他把公告存进U盘。

    收盘。

    TiVo收在2.30。这则公告没有引起丝毫波动。

    成交量比昨天还小。财经媒体没有报道，雅虎财经首页没有推送，彭博终端上也没有头条弹窗。

    市场


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