能用2008年底之前的数据。2009年以后的数据，谁也不许碰。”

    他看着所有人：

    “这是纪律。”

    没有人说话。

    但每个人的表情，都比刚才更认真了。

    ---

    中午十二点，流程讨论暂告一段落。

    陈默让赵姐去楼下买盒饭，自己站在白板前，看着那张流程图。

    周寻走到他身边。

    “陈总，”他说，“您刚才说的那些，比我想象的更细。”

    陈默看着他：

    “细吗？我觉得还远远不够。”

    他指着那张图：

    “假设、回测、分析、归因——这只是框架。里面还有无数细节：数据怎么清洗，参数怎么调，过拟合怎么防，因子怎么组合……每一步，都可能踩坑。”

    他顿了顿：

    “但如果不先把框架立起来，那些坑，我们一个也躲不过。”

    周寻点头。

    两人沉默了几秒。

    “周寻，”陈默忽然问，“你在华尔街的时候，这些流程，是必须遵守的吗？”

    周寻想了想：

    “理论上，是。但实际上，很多人不守。”

    “为什么？”

    “因为压力。”周寻说，“老板要业绩，客户要收益，市场不等人。有时候看到最近某个策略赚钱，谁都想赶紧上，哪管什么样本外测试。”

    他顿了顿：

    “我也是因为这个，栽过跟头。”

    陈默看着他。

    周寻没有细说。

    但他懂那种感觉——在压力面前，纪律是第一个被牺牲的东西。

    “那我们，”陈默说，“就从一开始，把纪律刻进去。”

    他看着墙上那张图：

    “不管以后规模多大，不管市场多疯狂，不管客户多急——这个流程，不能破。”

    周寻没有说话。

    但他点了点头。

    ---

    下午两点，赵姐买回来一块新的白板。

    原来的那块太小了，写不了太多东西。

    新白板一米五宽，一米高，钉在进门左手边的墙上。

    陈默拿起马克笔，把那四个步骤，一字一字抄上去：

    默石量化研究标准流程

    第一步：提出假设

    · 基于经济逻辑或市场观察

    · 必须有可验证的因果链

    · 严禁“先看结果后编故事”

    第二步：回测检验

    · 考虑交易成本、冲击成本、滑点

    · 使用严格的历史数据

    · 不得用收盘价模拟买卖

    第三步：统计分析

    · 计算关键绩效指标（年化收益、夏普、最大回撤等）

    · 分时段分析（牛市/熊市/震荡市）

    · 评估稳定性和一致性

    第四步：归因分析

    · 剥离贝塔（市场涨跌）

    · 剥离已知因子（规模、估值、动量等）

    · 确认真正的阿尔法来源

    特别规定

    · 样本外测试：任何策略必须经过至少一年的样本外数据验证

    · 数据窥探禁止：严禁根据近期表现调整参数或筛选因子

    · 多重测试惩罚：每测试100个因子，显著性阈值需相应提高

    抄完最后一个字，他退后一步，看着这块白板。

    白花花的底，黑色的字，工工整整。

    像一道刚立下的军令状。

    小林凑过来看，念出声：

    “数据窥探禁止……多重测试惩罚……”

    他转过头，看着陈默：

    “陈总，这个会不会太严了？”

    陈默看着他：

    “你觉得严？”

    小林想了想：

    “有点。万一我们跑了几百个因子，一个都通不过怎么办？”

    陈默没有立刻回答。

    他走到窗边，看着窗外车公庙的街道。

    “那就通不过。”他说，“总比跑出几个假的好因子，然后实盘亏钱强。”

    他转过身：

    “小林，你要记住一件事——在这个行当，活得久，比跑得快重要一万倍。”

    小林沉默了几秒，然后点头。

    ---

    傍晚六点，其他人陆续下班了。

    陈默还站在那块白板前。

    沈清如从外面回来，推门进来，看见他一个人站在那里。

    “还在看？”她问。

    “嗯。”陈默说，“在看这面墙。”

    沈清如走到他身边，和他并肩站着。

    “写得好。”她说。

    “不是写得好。”陈默摇头，“是……


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