”

    而那些关于风险的声音，那些引用历史数据、比较跨国泡沫的理性分析，已经彻底淹没在狂欢的声浪中。

    沈清如那篇《5000点上的危与机》，十天前就被撤下了财经网站的头条推荐。评论区最后一条留言是三天前的：“当初骂你的人，现在都发财了。你呢？还在家养胎吧？”

    这条留言有87个点赞。

    沈清如没有告诉陈默这些。她只是安静地在家休养，每天读读书，整理资料，偶尔来公司坐坐。同事们看到她，都会放轻脚步，说话声音压低几度，像怕惊扰了什么。

    她的预产期是11月8日，还有两周。

    三、内部的静默

    中石油上市的第三天下午，陈默召集了一次特殊的学习会。

    不是投决会，不是策略会，是“金融危机历史案例研讨”。

    会议室里坐着十五个人：投委会全体成员、核心研究员、交易主管、风控团队。没有PPT，没有数据模型，甚至没有明确的议程。陈默只让老赵准备了一份阅读材料。

    材料是四本书的节选：

    《1929年大崩盘》——约翰·肯尼斯·加尔布雷思

    《泡沫经济学》——彼得·加伯

    《这次不一样：八百年金融危机史》——卡门·莱因哈特、肯尼斯·罗格夫

    《恐慌与机会》——艾伦·格林斯潘

    每人一摞复印件，用黑色长尾夹固定，厚度超过两厘米。

    “这周剩下的时间，”陈默说，“我们不讨论市场，不讨论仓位，不讨论净值。我们只读这些。”

    有人翻动材料，纸张哗哗作响。

    “然后，”陈默顿了顿，“每个人回答三个问题。”

    他转身在白板上写道：

    1. 历次金融危机的共同前兆是什么？

    2. 危机爆发后，传导路径是怎样的？

    3. 如果危机再次发生，哪些资产最脆弱，哪些最安全？

    白板笔的墨水在日光灯下反着光。

    会议室里安静了十几秒。

    然后，老赵摘下眼镜，开始翻第一页。张昊把椅子往后挪了挪，把材料摊在膝盖上。周明从保温杯里喝了一口枸杞水，用荧光笔在《1929年大崩盘》的封面上画了一道横线。

    没有人提问，没有人质疑，没有人说“现在学这个有什么用”。

    这一个月来，他们已经学会了沉默。

    不是沮丧的沉默，不是困惑的沉默，是一种更复杂的、近乎仪式性的静默——像风暴来临前的渔民收起渔网、加固船帆、检查罗盘时的那种沉默。

    下午三点，股市收盘。上证指数跌0.8%，收于5860点。中石油报收43.5元，较开盘下跌10.5%。电视里，分析师还在说“黄金坑”。

    交易室里，值班的交易员调低了屏幕亮度，开始整理当日的交易日志。

    会议室里，十五个人还在读书。

    偶尔有人轻声讨论：

    “1929年崩盘前，保证金比例是10%……”

    “现在场外配资杠杆也是5到10倍……”

    “日本1989年，日经市盈率70倍……”

    “我们沪深300现在多少？”

    “52倍。”

    然后又是一阵沉默。

    四、沈清如的最后一份资料

    傍晚六点，陈默从会议室出来，看见沈清如坐在他办公室里。

    她穿着宽大的孕妇裙，深蓝色，领口绣着细小的雏菊。腹部高高隆起，像怀抱着一个圆润的星球。沙发旁边的茶几上放着保温杯、一小盒切好的水果，还有厚厚一叠打印资料。

    “你怎么来了？”陈默快步走过去，“这么晚了，路上……”

    “在家待不住。”沈清如微笑着，“而且有些资料，我整理好了想给你。”

    她把那叠资料递给陈默。

    封面是她手写的标题：

    《美国次级抵押贷款危机传导路径与潜在风险敞口分析（2007年10月更新）》

    陈默接过来，翻开第一页。

    密密麻麻的数据表格、流程图、机构关联网络图。每一页都有沈清如娟秀的字迹，有荧光笔标注的重点，有批注框里写的问题和猜想。

    她把这几个月来跟踪的美国次贷危机资料，全部梳理了一遍。

    “美国那边的坏消息在加速。”沈清如的声音很轻，像怕惊动什么，“八月份贝尔斯登两只基金清盘，九月份英国北岩银行挤兑，十月初美林巨亏79亿美元。现在华尔街都在猜，下一家是谁。”

    她顿了顿：“可能是花旗，可能是瑞银，也可能……”

    “也可能什么？”陈默问。

    “雷曼。”沈清如说，“雷曼兄弟的杠杆率太高了，商业地产风险敞口太大。我在伦敦的同行说，对冲基金圈子里已经开始做空雷曼的股票和债券。”



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