做的，看起来慢，但安全。王磊做的，看起来快，但危险。”

    “可是陈总，”研究总监苦笑，“客户不一定懂这些。他们只看排名，只看收益率。”

    “那就筛选客户。”陈默说，“愿意理解我们理念的，留下。只想赚快钱的，请便。我们不做所有人的生意，只做同路人的生意。”

    这话说得决绝。研究总监知道，这意味着短期内规模可能继续下滑，团队可能面临更大压力。

    但他也明白，这是原则问题。

    “我明白了。”研究总监起身，“我会和团队沟通。”

    “还有，”陈默叫住他，“下周开季度总结会，把2000-2001年、2003-2004年的牛熊转换数据整理出来，做成案例。让大家看看，潮水退去后，谁在裸泳。”

    “好。”

    二、媒体的聚光灯与暗箭

    4月2日，星期一。

    《财经周刊》最新一期出版，封面专题是“牛市英雄谱”。封面照片是五位基金经理的合影，站在C位、笑得最自信的，正是王磊。

    内文用了整整六页报道“磊石资本”和“进取成长一号”。标题很煽动：“80后基金经理王磊：用极致进攻，拥抱黄金十年”。

    文章里，王磊侃侃而谈：

    “我认为，当前的市场已经进入一个全新的阶段。过去的估值框架需要被打破，要用更广阔的视野看待中国资产的定价权。”

    “我们的策略很简单：重仓高弹性品种，敢于使用杠杆工具，在趋势形成时全力出击。牛市不是用来防守的，是用来进攻的。”

    记者问：“很多传统价值投资者认为当前市场存在泡沫，您怎么看？”

    王磊的回答被加粗显示：“所谓的‘价值投资’，在A股很多时候是保守和僵化的代名词。时代在变，投资方法也要变。不能总拿着十年前的尺子，量今天的世界。”

    读到这段话时，陈默正在吃早餐。沈清如坐在对面，孕肚已经很明显，她慢慢喝着豆浆，看着陈默的脸色。

    “生气了？”她问。

    “没有。”陈默合上杂志，“他说得对，时代在变。但有些东西不会变——比如价格围绕价值波动，比如树不会长到天上去。”

    “可很多人会被这种话打动。”沈清如说，“尤其是现在这个环境。”

    话音刚落，陈默的手机响了。是公司一位重要渠道合作伙伴打来的。

    “陈总，看了这期《财经周刊》吗？”对方语气不太好。

    “刚看到。”

    “王磊原来是你们的人吧？现在人家做得风生水起，你们默石……唉，不是我说话难听，一季度排名掉到中后了。我这边很多客户在问，为什么同样的市场，差距这么大？”

    陈默走到阳台，关上门。

    “刘总，我们的投资理念不同。王磊追求短期爆发，我们追求长期稳健。”

    “长期稳健是没错，但客户等不了啊！”对方声音高了，“现在是什么行情？是十年一遇的大牛市！别人都在赚钱，你们默石慢吞吞的，客户能没意见吗？我这个月已经帮你压了好几拨赎回了！”

    “刘总，我理解您的压力。但我们的策略……”

    “别跟我谈策略！”对方打断，“客户只看结果！结果就是人家涨50%，你们涨18%！陈总，我直说了吧，如果再这样下去，我们渠道可能要考虑减少对你们产品的推荐。”

    电话挂了。

    陈默站在阳台上，晨风吹过来，有些凉。他握着手机，站了很久。

    沈清如走过来，给他披了件外套。

    “渠道的压力？”她轻声问。

    “嗯。”陈默点头，“说如果继续这样，可能减少推荐。”

    “那是他们的自由。”沈清如说，“我们做好自己的事就好。”

    “可是清如，”陈默转身看她，“如果规模持续下滑，团队可能留不住人，研究资源会受限，我们看好的那些公司，可能就没钱买了。”

    这是现实问题。资产管理行业，规模是能力的放大器。没有规模，再好的理念也难以落地。

    沈清如的手轻轻放在腹部，沉默了一会儿。

    “陈默，你相信我们是对的吗？”

    “相信。”

    “那就不必怀疑。”她说，“历史上所有伟大的投资者，都经历过被市场嘲笑的阶段。格雷厄姆在大萧条时差点破产，巴菲特在科技股泡沫时被嘲笑‘老了’。但他们最终都证明了，时间站在价值这一边。”

    她顿了顿：“我们现在经历的，只是这个过程的开始。”

    三、交易室的午后：茅台与权证的对话

    下午两点，交易室。

    小刘正在接一个客户电话，语气有些无奈：“张先生，我理解您的心情……但我们的投资理念确实是长期价值发现……短期波动是正常的……喂？喂？”

    对方挂了。

    小刘


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