指标。前十大流通股东持股比例越高，对价可能越优厚。”

    “这个数据好获取。”陈默说，“季度报告里都有。”

    “还有一点，”沈清如继续说，“要考虑‘示范效应’。首批试点公司的方案，会成为后续公司的参照。所以监管层可能会‘窗口指导’，确保首批方案具有足够的吸引力，起到示范作用。”

    “也就是说，首批试点的对价，可能会比理论上计算的更优厚？”

    “很有可能。”沈清如说，“这是政治经济学，不是纯金融学。”

    陈默笑了。这句话精准地概括了中国资本市场的特点——不能只看数字，还要看数字背后的逻辑和意图。

    “清如，你最近的研究重点是什么？”他问。

    “除了跟踪股改政策，我还在做一个关于‘全流通后并购市场’的课题。”沈清如说，“如果股权分置问题解决，上市公司的控制权市场就会真正形成。到时候，敌意收购、杠杆收购、管理层收购，这些在成熟市场常见的现象，在中国也可能出现。”

    “那会彻底改变游戏规则。”

    “是的。所以我想提前研究，哪些公司可能成为收购目标，哪些公司可能成为收购方。”沈清如顿了顿，“陈默，这可能是比股改本身更大的机会。股改是制度红利的一次性释放，而并购重组可能是持续多年的主题。”

    陈默感到思路又被打开了。是啊，股改不是终点，是起点。解决了股权分置，资本市场真正的功能——资源配置、公司治理、价值发现——才可能充分发挥。

    “我们可以合作这个课题。”他说，“你负责政策研究和案例梳理，我负责量化筛选和模型构建。”

    “好。”沈清如答应得很干脆，“资料我整理好后发你。不过这个课题周期长，可能需要一两年才能看到成果。”

    “投资本来就是长期的事。”陈默说。

    电话里安静了几秒。然后沈清如轻声说：“陈默，有时候我觉得，我们很像。”

    “怎么像？”

    “都在试图理解这个复杂的世界，并找到自己在其中的位置。”沈清如的声音很柔和，“你用投资体系，我用研究分析。路径不同，但目标相似——不是随波逐流，而是看清潮水的方向，然后做出自己的选择。”

    陈默心里涌起一股暖流。这种被理解、被认同的感觉，在孤独的投资道路上，尤为珍贵。

    “清如，你什么时候回国？”他问。

    “下个月中旬。访问学者项目结束，我会回深圳。”

    “深圳见。”

    “深圳见。”

    挂断电话后，陈默没有马上开始工作。他走到工作室的阳台，点了支烟——这个习惯是最近养成的，思考时偶尔需要一点尼古丁。

    夜色中的车公庙，写字楼的灯光大多还亮着。这个深圳最早的工业区，如今已经转型为金融和科技企业的聚集地。无数人在这里加班、奋斗、追逐梦想。

    而他，正站在一个历史性的机遇面前。

    股改、全流通、并购市场……这些不仅仅是概念，是即将发生的现实。会有公司因此价值重估，会有财富因此重新分配，会有一些人抓住机会实现阶层的跃升，也会有一些人因为错判而付出代价。

    陈默想起自己2000年刚到深圳时，梁启明带他见识的那些“资本游戏”。那些游戏建立在扭曲的规则上，赚的是信息不对称的钱，是割韭菜的钱。

    而现在，规则要改了。游戏要从“零和博弈”转向“正和博弈”——至少理论上如此。

    他吐出一口烟，看着烟雾在夜风中迅速消散。

    他不确定新的规则下会不会有新的扭曲，不确定改革会不会一帆风顺。但他确定的是，自己已经做好了准备——用更完善的体系，更深刻的认知，去参与这场变革。

    回到室内，他打开电脑，开始优化股改因子模块。加入流通股东集中度指标，加入博弈均衡分析，加入示范效应调整……

    工作到凌晨一点时，手机震动了一下。

    是沈清如发来的短信，只有两个字：

    “加油。”

    陈默看着这两个字，笑了。他回复：

    “你也是。”

    窗外，深圳的夜晚依旧喧嚣。但在这喧嚣中，有一种默契在生长，有一种信念在坚定。

    他们知道，历史的脉搏正在跳动。而他们，已经把手放在了脉搏上。

    第三十五章终。